9月7日，据港交所消息，北京第四范式智能技术股份有限公司(下称“第四范式”) 通过港交所主板上市聆讯，并更新了聆讯后资料集，中金公司为独家保荐人。
中国最大的决策类AI公司
成立于2014年的第四范式以赋能企业AI转型并推动AI发展为使命，公司选择了“以平台为中心的人工智能”赛道，帮助企业实现人工智能快速规模化转型落地，发掘数据隐含规律、全面提升企业的决策能力。灼识咨询报告显示，以2022年收入计，第四范式在中国以平台为中心的决策类人工智能市场占据最大市场份额，市场份额达到了22.6%。
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公司聚焦企业级人工智能，力求解决企业自建AI能力和为自身业务开发AI应用时所面临的难题，包括可选的配套基础设施、操作系统、人工智能开发人员套件及应用，服务的行业包括金融、零售、制造、能源电力、电信及医疗等。略举数例，公司的人工智能解决方案成功帮助银行提高反欺诈识别准确率，帮助零售商预测销量制定精准营销策略，帮助制造商提升质量控制水平，及帮助能源公司进行设备异常检测和故障预警。
AI在企业市场蕴含巨大的市场机遇，决策层加大对AI进行投资已经形成共识。根据灼识咨询报告，2022年全球人工智能支出就已经达到1,997亿美元，相较2018年的713亿美元，年均复合增长率为29.4%；预计于2027年提升至5,629亿美元，年均复合增长率为23.0%；预计到2030年，人工智能将驱动多于15%的全球GDP。
中国人工智能行业可按照应用领域分为四大类别：决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人。根据灼识咨询报告，在上述类别中，第四范式所在的决策类AI有望成为增长最快的类别。于2022年，中国决策类人工智能市场的支出规模达到532亿元，预计2027年将增长至2,104亿元，年均复合增长率为31.7%。
用户群扩大和用户支出增加助推业绩增长
财务方面，第四范式近年来实现收入和毛利的高速增长。2020-2021年，第四范式的营收由9.42亿增长114.2%至20.18亿元，2022年进一步增长52.7%至30.82亿元。2023年一季度收入为6.44亿元，较去年同期4.82亿元增长33.6%。2020-2022年毛利分别约为4.30亿、9.53亿、14.87亿元，2023年一季度的毛利为2.82亿元。
收入快速增长的同时，公司的亏损在收窄。排除以股份为基础的薪酬开支及其它一次性开支的影响，2020-2022年以及2023年一季度，公司经调整亏损净额分别为3.90亿、5.59亿、5.04亿以及6513万。同时，经调整净亏损率呈快速下降趋势，2022年经调整净亏损率为16.4%，远低于2021年的27.7%以及2020年的41.4%。2023年一季度经调整净亏损率为10.1%，低于2022年同期13.8%。
第四范式聆讯后资料集显示，收入的大幅增加主要是由于用户群扩大和用户支出增加。于2020-2022年，公司拥有的客户数分别为156名、245名、409名。其中，标杆客户（财富世界500强企业及公众上市公司）分别有47名、75名、104名。每位客户带来的收益也在快速增长，2020-2022年，标杆用户带来的平均收入分别为1230万、1370万、1790万元。
根据聆讯后资料集，第四范式在帮助客户识别关键问题、提供解决方案并实现业务改善的目标后，通常会发现运营中的增量机会并扩大使用公司的解决方案，包括在平台上开发更多人工智能应用及使用更多算力，这有利于公司把握更多商业化机会。
尽管第四范式仍处于亏损状态，但需要注意的是，第四范式持续在研发上投入大量资源。2020-2022年公司研发投入分别为5.7亿、12.5亿、16.5亿元，研发投入占比保持在50%-65%的区间。多年的高强度研发投入是第四范式技术竞争力的保障，使之在算法效率、准确性及平台能力方面持续保持优势。
此外，截止2023年3月31日，第四范式的流动现金资源共计29.9亿，表明公司在未来一段时间内有充足的现金流用于日常运营。
企业级AI潜力凸显公司于上半年发布大模型
随着人工智能相关学术研究的进步、算力的激增以及数据的积累，人工智能在企业中将发挥越来越关键的作用。尤其是，自2022年底以来随着数款突破性的LLM（大语言模型）相关产品的推出，人工智能及生成式AI受到公众的极大关注。
2023年3月，第四范式较早就推出了专为业务场景设计的企业级生成式人工智能产品“式说”。式说满足企业部署大模型所需的内容可信、数据安全、成本可控三大要求，同时具备生成式对话能力、多模态输入输出能力、企业级Copilot能力，可以重构企业软件的用户体验和开发效率（AIGS，AI-Generated Software）。根据第四范式此前的介绍，“式说”是北京市首批7家模型伙伴之一，已经率先与多个行业的头部客户开展了AIGS的相关合作。
在研发方面的高效投入和显著的收入、用户数、单客收入增长，相关数据指向优异的成长性预期，也拉高了机构投资者对第四范式的信心。根据此前公开信息，自公司成立至今，第四范式先后完成11轮融资，投资方包括多家明星投资机构、大型国有基金以及国有银行。
根据聆讯后资料集，第四范式此次公开募股募集资金所得净额将围绕其人工智能平台展开，具体包括加强基础研究、技术能力和解决方案开发，扩展产品、建立品牌及进入新的行业领域等。
